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考试报名:2017年4月5日-4月28日

准考证打印:一般考前半个月打印

英语测试:2017年8月26日

综合考试:2017年8月26日

专业考试:2017年10月14~15日

证书领取:一般为次年1月开始

证书注册:合格证书领取后进行注册

活动主题:注册即送免费开户礼金培训交流会
时间:关注注册即送免费开户礼金微信通知
地点:上海立信会计学院徐汇校区内
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财经新闻
2016年注册会计师考试《财务成本管理》真题及试题答案[计算题5]
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  5.甲公司是一家制造业上市公司,当前股票市价为50元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权:欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票,每份看跌期权可卖出1股股票;看涨期权的价格为6元,看跌期权的价格为4元。两种期权执行价格均为50元,到期时间均为6个月,现有四种投资方案:保护性看跌期权、抛补性看涨期权、多头对敲、空头对敲。

  要求:

  (1)投资者希望净收益限定在有限区间内,请问应该选择哪种投资方案?如何构建该种投资方案?假设6个月后股价下降20%,计算该种投资方秦的净损益为多少?(注:不考虑期权价格和股价的时间价值)

  (2)预计未来股价波动较小,请问应选择哪种投资方案?如何构建该种投资组合?假设6个月后股价上升5%,计算该种投资方案的净损益为多少?(注:不考虑期权价格和股价的时间价值)

  【参考答案】

  (1)应该采取的是抛补性看涨期权。

  抛补性看涨期权,是指购买一股股票,同时出售该股票的一股看涨期权。

  股票净收入=50X(1-20%)=40(元)

  空头看涨期权净收入=0(元)

  组合净收入=40+0=40(元)

  组合净损益=40-50+6=-4(元)

  (2)预计未来股价波动较小,应该是采取空头对敲策略。

  空头对敲是指同时卖出一股股票的看涨期权和看跌期权,它们的执行价格、到期日都相同

  股价上升5%时:

  空头看涨期权净收入=-[50X(1+5%)-50]=-2.5(元)

  空头看跌期权净收入=0

  组合净收入=-2.5+0=-2.5(元)

  组合净损益=-2.5+6+4=7.5(元)


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